مدیریت
نوآوری مالی نیروی سیستم مالی در جهت بهبود عملکرد اقتصاد
(Merton, 1992)
نوآوری به عنوان معرفی محصولات جدید و یا روش های جدید تولید محصولات تعریف می شود و به عنوان اصلی ترین عامل رشد اقتصادی محسوب می گردد. نوآوری های مالی، محصولات و خدمات نوینی هستند که توسط صنعت مالی برای تامین نیازهای فزاینده و متنوع مشتریان و سرمایه گذاران خرد و نیازهای مالی موسسات بزرگ در بازارهای پولی و مالی ارائه می شوند. نوآوری مالی اشاره به هر توسعه در سیستم مالی دارد.
در ادبیات مالی نوآوری های مالی را می توان در دو دسته کلی نوآوری های فرایندی و نوآوری های محصولی تفکیک نمود. به عنوان مثال تامین مالی مارجین سیستم انتقال الکترونیکی وجوه در زمره نوآوری های فرایندی و گواهی سپرده به عنوان نوآوری در محصول تلقی می شوند. نوآوری در فرایند قویا توسط تکنولوژی های جدید ایجاد می شود و نقش حیاتی را در ایجاد مزیت رقابتی بین موسسات مالی ایفا می کند. در صنعت بازار اوراق بهادار معاملات با دسترسی مستقیم ( DAT ) مهمترین نوآوری مالی با منشا تکنولوژیکی در طی 20 سال اخیر محسوب می شود. DAT منجر به دسترسی مستقیم سرمایه گذاران به بورس ها، ارسال سفارش و دسترسی به اطلاعات به صورت زمان واقعی شده است. سیستم های معاملاتی الکترونیکی (ECNs) و سامانه های معاملاتی چندجانبه در این حوزه هزینه های معاملاتی را به 10 درصد هزینه های معاملاتی در بورس ها تقلیل داده اند.
در حوزه محصول نیز شاهد حجم عظیمی از نوآوری ها بوده ایم. از نمونه نوآوری های مالی در حوزه بازار سرمایه می توان به صندوق های بورسی، اوراق قرضه با کوپن صفر (معرفی شده توسط مریل لینچ و سالمون برادرز در سال 1982)، اوراق بهادار وام پایه، تعهدات وامی تجمیعی (ارائه شده توسط بوستون و سالمون برادرز در سال 1983) و مشتقه های اعتباری اشاره نمود. فینرتی در سال 2001 در حدود 60 نوع نوآوری اوراق بهاداری را بر مبنای نوع (بدهی، سهام ممتاز، اوراق بهادار تبدیل پذیر و سهام) و عملکرد (تخصیص مجدد ریسک، افزایش نقدشوندگی، کاهش هزینه نمایندگی، کاهش مالیات و رفع محدودیت های مقرراتی) نام می برد. توفانو (2003) نیز در بررسی خود از سال 1980 تا سال 2003، 1836 ورقه بهادار را با ویژگی های متفاوت شناسائی کرده است.
هدف غائی نوآوری مالی بهبود عملکرد اقتصاد واقعی از طریق افزایش کارائی صنعت واسطه گری مالی است. به عنوان مثال یک شرکت سخت افزار کامپیوتر را در نظر بگیرید. در این شرکت، هدف ارتقا ء سهم بازار با ارائه محصولات جدید، یا بهبود ویژگی‌های فنی محصولات موجود، یا ادغام ویژگی‌های چند ماشین در یک ماشین می‌باشد. در این فرایند، وظیفه اصلی محاسبه، کاراتر می‌شود. به طور مشابه در یک شرکت مالی، با معرفی محصول جدید (ابزار، تکنیک و بازار) بهبود محصولات جاری و یا ادغام ویژگی‌های چند محصول، واسطه‌گری مالی کاراتر می‌شود.
در طی دهه 1990 یک روند کلی نسبت به اوراق بهادار سازی و استفاده از مشتقه‌ها و ابزارهای اعتباری و در کل کسب و کار غیرترازنامه‌ای در بازارهای مالی و بانک‌ها شکل گرفت. بدین ترتیب در صنعت بانکداری نقش واسطه‌گری سنتی یا همان اعتباری (گردآوری سپرده‌ها به منظور اعطای تسهیلات) به طور فزاینده ای جای خود را به فعالیت‌های تامین سرمایه‌ای (که در آن بانک‌ها به طور مستقیم تامین کننده منابع مالی نیستند) واگذار تامین مالی مارجین نمود. نمونه بارز این نوع از فعالیت‌ها اوراق بهادارسازی دارائی‌های با درجه نقدشوندگی پائین توسط بانک‌ها می‌باشد. تغییر بانک‌ها از نقش وام‌گیرنده/ وام‌دهنده به مشاوره مالی، بانکداری خصوصی و بانکداری شرکتی، در واقع تغییرات اجباری در جهت برآورد نمودن انتظارات سرمایه‌گذاران بوده است. بدین ترتیب بانک، یک متخصص در بررسی، خلق و نظارت دارائی‌هائی می‌گردد که ریسک اعتباری آنها به اشخاص ثالث منتقل می‌گردد. این توزیع ریسک خود باعث افزایش ثبات مالی خواهد شد. طبق گزارش بانک تسویه بین‌الملل در سال 2003 دلایل اصلی نوآوری مالی در صنعت بانکداری؛ تمرکز بانک‌ها و سایر نهادهای مالی بر مدیریت ریسک، تمرکز بر ریسک اعتباری از دیدگاه پرتفولیو، رویکردهای دقیق‌تر نسبت به ریسک- بازده، تمایل به درآمدهای کارمزدی و غیرترازنامه‌ای، نرخ‌های بهره کم که بانک‌ها را به یافتن فرصت‌های سرمایه‌گذاری با بازدهی بالاتر ترغیب میکنند و نهایتا افزایش فرصت‌های آربی‌تراژ می‌باشد.
نوآوری مالی مزایای چندگانه‌ای دارد. هزینه واسطه‌گری مالی میتواند با نوآوری مالی کاهش یابد و از طریق فراهم نمودن بازارهای جدید برای وام‌گیرندگان این امکان برای موسسات مختلف ایجاد می‌شود که بتوانند مزیت‌های رقابتی خود را ظهور دهند. ابزارهای جدید امکان استفاده از فرصت‌های آربی‌تراژ را در بازارهای مختلف فراهم می‌سازند و بدین ترتیب استثنائات قیمت‌گذاری و در نتیجه ناکارائی بازار را حذف میکنند. برخی از ابزارهای امکان پوشش ریسک را فراهم و یا امکان قیمت‌گذاری و فروش ریسک را فراهم می‌سازند. برای درک اهمیت نوآوری مالی می‌توان به یک نمونه مشخص آن یعنی معرفی ماشین‌های خودپرداز (ATMs) اشاره نمود. در صنعت بانکداری در طی دهه اخیر ATM ها و پرداخت‌های الکترونیکی منجر به کاهش 30 درصدی در هزینه‌های عملیاتی بانک‌ها شده‌اند. در کشورهای اروپائی این دو در حدود 25 میلیارد یورو صرفه‌جوئی حاصل کرده و 0.35 درصد از GDP این کشورها را شامل شده است.
Normal 0 false false false EN-US X-NONE AR-SA /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable
شناسایی عوامل مؤثر بر ریسک مالی شرکت‌ها با رویکرد معادلات ساختاری
هدف: هدف پژوهش، شناسایی عوامل مؤثر بر ریسک مالی تامین مالی مارجین شرکت‌ها با در نظر گرفتن تأثیر نوسان‌‌های این عوامل و گزینش متغیرهای منتخب است.
روش: در این پژوهش از اطلاعات 145 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1389 تا 1398 استفاده شده است؛ همچنین برای تحلیل یافته‌ها از رویکرد مدل‌سازی معادلات ساختاری و از 31 متغیر شامل نسبت‌های مالی، عوامل اندازه، رشد شرکت و استراتژی‌های رقابتی با هم و به‌‌طور تامین مالی مارجین هم‌‌زمان بهره گرفته شده است.
نتایج: نتایج نشان داد 6/58 درصد از ریسک مالی را نوسان‌‌های متغیرهای پژوهش توضیح داده‌‌اند؛ همچنین با استفاده از مقادیر بارهای عاملی و آزمون ضرایب بتا مشخص شد که نسبت‌های مالی تعهدی مانند حاشیۀ سود خالص، حاشیۀ سود عملیاتی، دورۀ گردش دارایی، نسبت سود انباشته به دارایی، نسبت جاری، نسبت نقدی و نسبت هزینۀ بهره به فروش خالص و نسبت‌های مالی نقدی مانند نسبت جریان نقد عملیاتی به مجموع دارایی و نسبت جریان نقد عملیاتی به بدهی‌های بلندمدت اهمیت خاصی دارند؛ علاوه‌‌بر این نتایج آزمون تی نشان داد تأثیر نسبت‌های مالی، عوامل اندازه، رشد شرکت و استراتژی‌های رقابتی بر ریسک مالی معنی‌دار است.
کلیدواژه‌ها
20.1001.1.23831170.1400.9.2.4.8
موضوعات
عنوان مقاله [English]
dentifying the Factors Affecting the Financial Risks of Companies Using the Structural Equations Approach
نویسندگان [English]
- Saman Tavakoli 1
- Ali Ashtab 2
1 Department of Accounting, Faculty of Economics and Management, Urmia University, Urmia, Iran
2 Assistant Professor, Department of Accounting, Faculty of Economics and Management, Urmia University, Urmia, Iran
چکیده [English]
The purpose of this study is to investigate the mediating role of the cost stickiness in the relationship between intangible assets and the purpose of this paper was to identify the factors affecting the financial risks of companies by considering the effects of fluctuations of those factors and selecting the selected variables. In this study, the information of 145 listed companies at Tehran Stock Exchange during 2011-2020 was used. Also, to analyze the findings, the structural equations modeling approach and 31 variables, including financial ratio, size factor, company growth, and competitive strategy, were utilized together and simultaneously. The results showed that 58.6% of financial risks were explained by fluctuations in the research variables. Also, by using the load factor values and beta coefficient test, the accrued financial ratios, such as net profit margin, operating profit margin, asset turnover period, accumulated profit-to-asset ratio, current ratio, and cash ratio, as well as cash financial ratios, including the ratio of operating cash flow to total assets and the ratio of operating cash flow to long-term liabilities, were found to be of particular importance. In addition, by using the t-test, the effects of financial ratios, firm size, growth factors, and competitive strategies on financial risks were observed to be significant.
کلیدواژه‌ها [English]
- Competitive strategy
- Financial ratio
- Financial risk
- Structural equations modeling
مراجع
Abbaszadeh, M. R., Kazemi, M., Kardan, B. & Haghighitalab, B. (2013). Study the relationship between capital structure and efficiency in listed companies tehran stock exchange using data envelopment analysis technique. Tehran Stock Exchange Quarterly, 6(24), 79-137. (In Persian)
Aflatooni, A. (2013). Statistical analysis with eviews in accounting research and financial management. Tehran: Termeh Publications. (In Persian)
Aligholi, M. (2018). The effect of macroeconomic variables on capital structure in iranian capital market. Quarterly Journal of The Macro and Strategic Policies, 6(23), 398-413. http://dx.doi.org/10.32598/JMSP.6.3.398. (In Persian)
Ashtab, A., Haghighat, H. & Kordestani, Gh. R. (2017). Developing of financial distress prediction models and its effect on earnings management tools (Doctoral Dissertation), Imam khomeini international university. (In Persian)
Berger, A. N. & Di Patti, E. B. (2006). Capital structure and firm performance: A new approach to testing agency theory and an application to the banking industry. Journal of Banking & Finance, 30(4), 1065-1102.
Boiko, M. O. (2019). Problematic aspects of financial risk assessment methodology in stevedoring companies. World Science, 1(12 (52)), 32-38.
Caroline, A., O. (2015). Determinants of financial risk in listed companies nairobi securities exchange in kenya (Doctoral Dissertation), Jomo kenyatta university of agriculture and technology.
Chai, Y. & Xia, E. (2008). Financial risk measurement and prevention. The International Conference on Risk and Reliability Management, Beijing, china.
Chung, K. H., Elder, J. & Kim, J. C. (2010). Corporate governance and liquidity. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 265-291.
Dang, H. T., Phan, D. T., Nguyen, H. T. & Hoang, L. H. T. (2020). Factors effecting financial risk: Evidence from listed enterprises in vietnam. The Journal of Asian Finance, Economics, and Business, 7(9), 11-18.
Eizadinia, N. & Alinaghian, N. (2010). Investigating the relationship between profit error prediction and financial and business risk in listed companies tehran stock exchange. Journal of Accounting and Auditing Research, 2(تامین مالی مارجین 7), 72-85. http://dx.doi.org/10.22034/IAAR.2010.105150. (In Persian)
Gao, B. (2021). The use of machine learning combined with data mining technology in financial risk prevention. Computational Economics, 1-21.
Gunarathna, V. (2016). How does financial leverage affect financial risk? An empirical study in sri lanka. Amity Journal of Finance, 1(1), 57-66.
Guney, Y., Li, L. & Fairchild, R. (2011). The relationship between product market competition and capital structure in chinese listed firms. International Review of Financial Analysis, 20(1), 41-51.
Hashemi, S., Hosseini, S. & Barandan, S. (2012). The comparison of incremental information content of cash and accrual ratios for financial performance evaluation of companies using data mining. Journal of Financial Accounting Research, 4(2), 63-82. (In Persian)
Hassani, H. & Pakmaram, A. (2017). Factors influencing capital structure of companies with emphasis on the business cycle. Financial Management Strategy Quarterly, 5(1), 77-97. http://dx.doi.org/10.22051/JFM.2017.11631.1141. (In Pearsian)
Hau, V. T. (2017). An analysis of factors influencing financial risk of real estimate firms listed on ho chi minh stock market. Journal of Economics and Development, 240, 86-93.
Hejazi, R. & Khademi, S. (2013). The effect of economic factors and firm characteristics on the capital structure in listed companies tehran stock exchange (TSE). Journal of Financial Accounting Research, 5(2), 1-16. (In Pearsian)
Kiraci, K. (2019). Determinants of financial risk: An empirical application on low-cost carriers. Scientific Annals of Economics and Business, 66(3), 335-349.
Lari Dashtbayaz, M., Salehi, M. & Sekhavatpoor, M. (2018). The relationship between financial constraints, the structure of assets and financing in companies listed in tehran stock exchange. Journal of Asset Management and Financing, 6(1), 181-196. http://dx.doi.org/10.22108/AMF.2017.21332. (In Persian)
Loudon, G. F. (2004). Financial risk exposures in the airline industry: Evidence from Australia and New Zealand. Australian Journal of Management, 29(2), 295-316.
Madrakian, H., Movahedi, M. M., Tabibirad, V. & Tabibirad, M. (2012). Predicting financial ratios using artificial neural networks in listed companies tehran stock exchange. Management Quarterly (Researcher), 9 (Special Issue), 65-75. (In Persian)
Mazlooman, M. H., Vatanparast, M. H. & Meshki, M. (2020). The investigating relationship between financial leverage, company growth, institutional investment and company size (Master Thesis in Accounting(, North Strategy Higher Education Institute. (In Persian)
Memon, Z. A., Chen, Y., Tauni, M. Z. & Ali, H. (2018). The impact of cash flow volatility on firm leverage and debt maturity structure: Evidence from china. China Finance Review International. https://doi.org/10.1108/CFRI-06-2017-0106.
Moezzirad, M. & Noorbakhsh Langeroudi, M. M. (2018). The effect of exploratory (offensive) and defensive (cost leadership) business strategy on the financial leverage in listed companies tehran stock exchange. Third National Conference on Engineering Management, Ashrafieh astaneh. (In Persian)
Moradi, M. & Sepahvandi, S. (2015). The impact of competitive strategies on stability of financial performance and risk. Journal of Financial Accounting Research, 7(3), 75-90. (In Persian)
Mousavi Haghighi, M. & Khalifeh, M. (2015). Simulating the effect of financial leverage model on company value via system dynamics approach (Case study: National تامین مالی مارجین iranian copper industries company). Journal of Asset Management and Financing, 3(3), 83-104. (In Persian)
Najafi moghadam, A. (2017). The impact of financial flexibility on capital structure decisions with using brian clark and farkland and wang. Journal of Financial Engineering and Securities Management, 8(33), 153-182. (In Persian)
Namazi, M. & Ghaffari, M. J. (2015). Investigating the importance and role of information on the ability of managers and financial ratios as a criterion in selecting the optimal stock portfolio in companies listed on the tehran stock exchange (using data envelopment analysis). Financial Accounting Quarterly, 7(26), 1-30. (In Persian)
Ostadi, B. & Tadrisi Pajou, P. (2019). Presenting a model for measurement of the relationship between financial risks and financial ratios. Journal of Experimental Studies in Financial Accounting, 16(63), 109-127. http://dx.doi.org/10.22054/QJMA.2019.10648. (In Persian)
Rezaei, M. (2015). The study of relationship between cash Flow and financial leverage in listed companies tehran stock exchange. The First National Conference on Applied Research in Accounting, Management and Economics. December 2015, Islamic azad university, Damghan branch. (In Persian)
Rezaei Manesh, A. A., Jamshidi, H. & Jalili, S. (2015). The impact of real profit management on capital cost and financial risk of tehran stock exchange companies. International Conference on New Research in Management, Economics and Accounting, 2. (In Persian)
Setayesh, M. H. & Ebrahimi, F. (2021). Relationship of substitution rate of use of financial leverage in capital structure and tax avoidance. Financial Accounting and Auditing Research, 13(49), 53-72. (In Persian)
Simantinee, S. & Kumar, T. V. V. (2015). Factors influencing financial risk-A case study of NSE NIFTY companies. International Journal in Management & Social Science, 3(8), 132-137.
Tavosi, J., Keshtegar, A. & Kamalian, A. (2019). The relationship between financial leverage, firm growth and financial strength in listed companies tehran stock exchange. Journal of Development & Evolution Mnagement, 1398(39), 37-42. (In Persian)
Toly, A. A., Permatasari, R. & Wiranata, E. (2020). The effect of financial ratio (Altman z-score) on financial distress prediction in manufacturing sector in indonesia 2016-2018. Advances in Economics, Business and Management Research, 144.
Valaskova, K., Kliestik, T., Svabova, L. & Adamko, P. (2018). Financial risk measurement and prediction modelling for sustainable development of business entities using regression analysis. Sustainability, 10(7), 2144.
لوریج (Leverage) یا معاملات اهرم چیست؟ استراتژی کسب سود با سرمایه کم
بازارهای مالی مثل فارکس و ارزهای دیجیتال پر از استراتژی‌های مختلفی است که هر کدام از آنها برای شرایط ویژه‌ای مناسب هستند و کاربردهای خاص خود را دارند. شما به عنوان فردی که در این بازار فعالیت می‌کند، باید با انواع آنها آشنا باشید و کاربرد درستشان را بدانید. یکی از استراتژی‌هایی که در این بازار بسیار استفاده می‌شود، معاملات لوریج (Leverage) یا اهرم است که در ادامه قصد داریم توضیح دهیم چیست، برای چه استفاده می‌شود و چه معایب و مزایایی دارد.
لوریج (Leverage) چیست؟
لوریج یا اهرم یکی از استراتژی‌های معاملاتی در بازار فارکس و سایر بازارهای مالی مثل رمزارز است. در واقع، معاملات اهرم نسبت موجودی مشتری به موجودی حساب است که برای باز کردن معامله استفاده می‌شود. به کمک لوریج شما می‌توانید با مقادیر بیشتری نسبت به موجودی خود در این بازار فعالیت کنید. اهرم، یک استراتژی سرمایه‌گذاری برای استفاده از پول قرض‌گرفته‌شده از بروکرها یا صرافی‌ها برای افزایش بازدهی بالقوۀ سرمایه‌گذاری است که باعث می‌شود بروکر نیز در معامله شریک شود. به جز این، معاملات لوریج میتواند به میزان بدهی که یک شرکت برای تأمین مالی دارایی‌های خود استفاده می‌کند نیز اشاره داشته باشد.
لوریج به حساب کسی واریز نمی‌شود و فقط بر میزان مارجین تأثیر می‌گذارد. مقدار اهرم میتواند در نسبت‌های مختلف از 1:1 تا 1:1000 متغیر باشد. سرمایه‌گذاران با استفاده از Leverage قدرت خرید خود را در بازار حتی تا چند برابر افزایش میدهند. شرکت‌ها هم از لوریج مالی برای تأمین دارایی‌های خود استفاده میکنند. بنابراین به نظر می‌رسد که همه می‌توانند از مزایای آن بهره‌مند شوند.
ویژگی‌های لوریج
لوریج استفاده از بدهی (سرمایه قرض گرفته شده) به منظور انجام سرمایه‌گذاری یا پروژه است. در نتیجه با استفاده از آن، بازدهی بالقوۀ یک پروژه تا چندین برابر افزایش می‌یابد. در واقع وقتی می‌گوییم یک شرکت، دارایی یا سرمایه‌گذاری با اهرم بالایی دارد، یعنی میزان بدهی یا وام آن بیشتر از دارایی است.
استراتژی لوریج هم توسط سرمایه‌گذاران و هم شرکت‌ها مورد استفاده قرار می‌گیرد. سرمایه‌گذاران به کمک استراتژی اهرم می‌توانند تا چندین برابر سرمایه اصلی خود را از صرافی‌ها یا بروکرها قرض بگیرند و با آن سرمایه‌گذاری کنند و در نتیجه بازدهی پروژۀ خود را افزایش دهند. شرکت‌ها هم می‌توانند به کمک معاملات اهرم، به جای انتشار سهام برای افزایش سرمایه، از منابع مالی قرض‌گرفته‌شده برای سرمایه‌گذاری در عملیات تجاری استفاده کنند تا ارزش سهامداران را افزایش دهند.
فرق معاملات لوریج و مارجین
اگرچه لوریج و مارجین به هم مرتبط هستند و هر دو به قرض گرفتن اشاره دارند، با این حال این دو اصطلاح یکسان نیستند. لوریج یا اهرم به گرفتن بدهی اشاره دارد، در حالی که مارجین بدهی یا پول قرض گرفته شده‌ای است که یک شرکت برای سرمایه‌گذاری در سایر ابزارهای مالی استفاده می‌کند. یک حساب مارجین به شما این امکان را میدهد که از یک صرافی یا بروکر با نرخ بهرۀ ثابت وام بگیرید تا رمزارز، اوراق بهادار، اختیار معامله یا قراردادهای آتی را خریداری و بتوانید بازدهی قابل توجهی دریافت کنید. به علاوه شما برای ایجاد اهرم باید از مارجین استفاده کنید.
مزایای Leverage
اهرم کردن مزایای زیادی در بازار دارد که بعضی از مهمترین آنها به شرح زیر است:
دسترسی قدرتمند به سرمایه
با انجام معاملات لوریج، قدرت هر پولی که به کار می‌گیرید را چندین برابر می‌کند. اگر لوریج به صورت موفقیت‌آمیز استفاده شود، منابع مالی اهرمی به مراتب بسیار بیشتر از شرایط بدون اهرم، به بازدهی منجر می‌شوند. در واقع به کمک اهرم شما می‌توانید با سرمایه‌ی‌های بسیار اندک و با کمک قرض، کسب سرمایه کنید.
ایدئال برای خرید
به دلیل هزینه‌های اضافی و خطرات ناشی از افزایش بدهی، سرمایه‌گذاری اهرمی برای دوره‌های کوتاهی که مشاغل شما دارای اهداف پیشرفتی خاصی هستند، مانند خرید ارز دیجیتال، بازخرید سهام یا سود سهام یکباره، بسیار مناسب است.
معایب لوریج
هر استراتژی حتی موفق، جنبه‌های منفی هم دارد. در مورد استراتژی لوریج یا اهرم، باید به معایب زیر اشاره کرد:
اهرم شکل پرخطری از معاملات است
وام، منبع مالی است که میتواند به رشد سریع‌تر یک کسب‌وکار کمک کند. تأمین مالی اهرمی حتی قوی‌تر است، اما سطح بدهیِ بالاتر از حد معمول، مشکلاتی به همراه دارد و میتواند یک کسب‌وکار را در وضعیت اهرم بیش از حد بالا قرار دهد که باعث افزایش ریسک می‌شود. در واقع این خطر وجود دارد که شرکت بیش از حد از لوریج استفاده کند که به نوبه خود باعث می‌شود هیچ نفعی از استفاده از اهرم نبرد.
معاملات لوریج پرهزینه است!
محصولات مالی اهرمی، مانند وام‌های دارای اهرم و اوراق قرضه با بازدهی بالا، نرخ سود بالاتری را پرداخت میکنند و در نتیجه سرمایه‌گذاران را در معرض ریسک بیشتر قرار میدهند.
اهرم پیچیده است
ابزارهای مالی در معاملات اهرمی پیچیده‌تر هستند. این پیچیدگی مستلزم زمانِ مدیریت بیشتر است و خطرات مختلفی را شامل می‌شود. در واقع اهرم هم سود و هم زیان را افزایش میدهد. اگر سرمایه‌گذار از اهرم برای سرمایه‌گذاری استفاده نماید و سرمایه‌گذاری علیه او حرکت کند، ضرر آنها بسیار بیشتر از زمانی است که از اهرم استفاده نکرده باشند.
به دلیل این معایب (و به ویژه احتمال ضرر بیشتر) سرمایه‌گذاران نباید در ابتدای کار از معاملات لوریج استفاده کنند و تا زمانی که تجربه کافی برای این کار را کسب نکرده‌اند، بهتر است از آن دوری کنند. در دنیای تجارت، یک شرکت میتواند از اهرم برای ایجاد ثروت سهامداران استفاده کند، اما در صورت عدم موفقیت، هزینه سود و ریسک اعتبارِ پیش‌فرض، سودِ سهامداران را از بین می‌برد.
مثالی از معاملات اهرم
شرکتی با سرمایه‌گذاری 5 میلیون دلاری از سوی سرمایه‌گذاران تأسیس شده است که در آن حقوق صاحبان سهام 5 میلیون دلار است؛ این پولی است که شرکت میتواند برای فعالیت از آن استفاده کند. اگر شرکت از وام 20 میلیون دلاری استفاده کند، اکنون 25 میلیون دلار برای سرمایه‌گذاری در عملیات تجاری و فرصت بیشتر برای افزایش ارزش سهامداران دارد. به عنوان مثال، یک خودروساز میتواند برای ساخت کارخانۀ جدید خود وام بگیرد. کارخانۀ جدید این خودروساز را قادر می‌سازد که تعداد خودروهای تولیدی و در نتیجه سود خود را افزایش دهد. با این کار هم میتواند وام خود را پرداخت کند و هم میتواند سرمایۀ خود را افزایش دهد.
سخن پایانی
معاملات لوریج یا اهرم یک استراتژی اثبات‌شده و مفید برای فعالیت در بازار با سرمایه کم و کسب درآمد در بازار ارز دیجیتال است اما به شرط آنکه به درستی استفاده شود و افراد تجربه کافی برای استفاده از آن را داشته باشند. در غیر این صورت به یک شمشیر دو لبه تبدیل می‌شود و میتواند به همان اندازه شرکت یا سرمایه‌گذاران و تریدرها را دچار ضرر و بدهی‌های سنگین کند.
حاشیه سود ناخالص در تحلیل بنیادی
عوامل تغییر در حاشیه سود ناخالص : تامین مالی مارجین
حال در بررسی صورت های مالی شرکتی در طی دو سال گذشته، ممکن است حاشیه سود ناخالص شرکت افزایش و یا کاهش یابد که این تغییرات ممکن است به دلایل زیر باشد:
1- افزایش و یا کاهش قیمت محصول
2- افزایش و یا کاهش بهای تمام شده محصول
3- افزایش و یا کاهش قیمت محصول نسبت به افزایش بهای تمام شده هر واحد محصول
حال هر کدام از تغییرات ذکر شده را در شرکتی شاهد باشیم می توان گفت حاشیه سود ناخالص شرکت نیز دستخوش تغییر می شود اما یک تحلیلگر بنیادی باید بتواند با توجه به تغییرات حاشیه سود ناخالص به یک دیدگاه کلی در خصوص سهم دست پیدا کند.
مثالی از حاشیه سود ناخالص :
در شکل بالا حاشیه سود ناخالص شرکت در سال 95 حدود 35 درصد بوده است ولی در پیشبینی 96 به 42 درصد افزایش یافته است. با توجه به توضیحاتی که در بالا داده شده است این افزایش حاشیه سود می تواند نشان دهنده افزایش فروش و یا کاهش بهای تمام شده و یا … باشد.
به عنوان مثال حاشیه سود ناخالص شرکتی در گزارش عملکرد سال گذشته 24 درصد بوده است و شرکت در پیش بینی جدید، این نسبت را 28 درصد در نظر گرفته است. حال با بررسی این دو نسبت به این نتیجه می رسیم که میزان سود ناخالص به ازای هر واحد محصول افزایش یافته است اما ایا باید به این نتیجه رسید که سود هر سهم شرکت افزایش یافته است؟ پاسخ خیر است چرا که ممکن است میزان فروش شرکت نسبت به سال گذشته کاهش در نتیجه سود شرکت در سال جدید نیز کاهش یافته است.
افزایش حاشیه سود ناخالص شرکت، زمانی که فروش شرکت نسبت به دوره گذشته افزایش یافته باشد میتواند منجر به افزایش سود هر سهم شرکت شود.
نکات :
1- برای بررسی این نسبت می توان از گزارش های دوره ای ( گزارش شرکت از عملکرد فصول مختلف سال) نیز استفاده کرد.
2- در بررسی حاشیه سود ناخالص باید به این نکته توجه کرد که اگر افزایش این نسبت به دلیل افزایش فروش باشد دلیل آن نیز مشخص شود. ممکن است فروش شرکتی افزایش یابد ولی این فروش از محل افزایش نرخ ها باشد و مقدار فروش شرکت نسبت به گذشته کاهش یافته باشد. اگر این اتفاق بیفتد می‌توان انتظار داشت که در دوره آینده حاشیه سود ناخالص شرکت به دلیل مشکلات فروش کاهش می یابد.
مختصری از کتاب ” به بورس خوش آمدید “
تالیف” مهدی افضلیان
اطلاعات بیشتر در مورد کتاب در لینک
خرید کتاب به صورت آنلاین خرید آنلاین کتاب
پیشنهاد میکنم مقالات زیر را مطالعه نمایید
چگونه ورود نقدینگی به بازار را تشخیص دهیم
چگونگی سو برداشت از p/e شرکت
نوشته های مشابه
آموزش تحلیل بنیادی : شرکت های اهرمی به چه معناست
چگونه تحلیل بنیادی را یاد بگیریم در بحث های مربوط به آموزش تحلیل بنیادی دغدغه همه سرمایه گذاران این است که چگونه تحلیل بنیادی را یاد بگیرند تا به کمک آن قادر باشند شرکت های مختلف را تحلیل کرده و سپس با توجه به چشم انداز.
شناخت سود هر سهم در تحلیل بنیادی شرکت ها
تحلیل بنیادی شرکت ها و اطلاعات موجود در صورت های مالی سرمایه گذاران در بازار سرمایه برای تحلیل بنیادی شرکت ها از اطلاعات موجود در صورت های مالی شرکت ها استفاده میکنند که تغییر هر یک از ایتم ها می تواند سوداوری شرکت را تحت تاثیر.
تحلیل بنیادی : اثرات تغییرات قیمت ارز بر شرکت های صادراتی
تحلیل بنیادی و تغییرات قیمت ارز : چگونگی محاسبه تغییرات قیمت ارز بر سود و زیان شرکت ها در تحلیل بنیادی تغییرات قیمت ارز و اثرات آن بر سود و زیان شرکت های بورسی یکی از مفاهیم مهم و کاربردی است که سرمایه گذاران باید توجه.
حاشیه سود خالص : چگونگی استفاده در تحلیل بنیادی
حاشیه سود خالص و استفاده از آن در تحلیل بنیادی حاشیه سود خالص یکی از نسبت های پر کاربرد در تحلیل بنیادی است که سرمایه گذاران با استفاده از آن قادر به پیش بینی سود شرکت ها می باشند. در بخش های قبل در مورد سود.
تاثیر متغیرهای بیرونی بر بازار سرمایه
عامل دوم چین و تصمیمات این کشور در تغییرات قیمت بازارهای کالایی است؛ حین بعد از آمریکا به‌عنوان بزرگ‌ترین اقتصاد دنیا مطرح است و تصمیمات این کشور به‌عنوان بزرگ‌ترین مصرف‌کننده مواد اولیه در جهان بر قیمت بازارهای کالایی اثرگذار است، اما کاهش نرخ رشد اقتصادی این کشور در طول.
پیش بینی بازار- دوشنبه 11 دی
تابلوخوانی بازار: شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران امروز 1649 واحد کاهش یافت و به کانال 95000 واحدی بازگشت. ارزش معاملات بازار بورس هم 470 میلیارد تومان همراه با معاملات بلوکی و … بود. شکل زیر روند شاخص کل را در طی معاملات روزانه نشان میدهد. در.
چگونگی انتخاب صنعت در تحلیل بنیادی برای خرید سهم
انتخاب صنعت مناسب در خرید سهام از راه های انتخاب یک سهم خوب برای خرید در بازار سهام، انتخاب صنعت مناسب است به گونه ای که در آموزش تحلیل بنیادی ابتدا گفته می شود که با توجه به شرایط کلان صنعت و چشم انداز سوداوری آن.
چگونگی انتخاب یک سهم از صنعت
انتخاب یک سهم از صنعت انتخاب یک سهم از صنعت یکی از مشکلاتی می باشد که همواره سرمایه گذاران در خصوص آن سوال دارند و رویه برای انتخاب آن ندارند. به همین جهت سعی میکنیم در این مقاله اندکی در خصوص چگونگی انتخاب یک سهم از.
تابلو خوانی و بازار خوانی : بهترین زمان معامله در طی روز
تابلو خوانی و بازار خوانی : بهترین زمان معامله را تشخیص دهیم در بخش های قبل در خصوص تابلو خوانی و بازار خوانی صحبت های زیادی داشتیم اما در این بخش قصد داریم به یکی از سوالات مهم سرمایه گذاران در خصوص زمان خرید سهم پاسخ.
آموزش تحلیل بنیادی : تغییرات قیمت با گزارشات شرکت ها
تحلیل بنیادی : تحلیل گزارشات شرکت ها یکی از ابزارهایی که سرمایه گذاران برای بررسی قیمت سهام شرکت ها از آن استفاده میکنند تحلیل بنیادی است. تحلیل بنیادی در واقع تاثیر متغیرهای مالی مانند تغییرات فروش، بهای تمام شده و . بر صورت های مالی شرکت.
وارن بافت اسطوره بازار مالی
وارن بافت را بیشتر بشناسیم ییدر 6 سالگی، شش جعبه ی كوكا كولا به قیمت 25 سنت از مغازه ی پدر بزرگش خرید و هر بطری را به ازای یك سكه ی پنج سنتی فروخت؛ در حالی كه كودكان هم سن و سال او بر روی.
سهام خزانه اتفاقی خوشایند برای بازار سرمایه
مهدی افضلیان، کارشناس بازار سرمایه با بیان این مطلب گفت: بر اساس این متن به منظور کنترل و کاهش مخاطرات سامانه‌ای یا فرادستگاهی بازار سرمایه کشور در شرایط خاص مالی و اقتصادی و اجرای سیاست‌های عمومی حاکمیتی در شرایط مذکور و به منظور حفظ و.
18 دیدگاه در “ حاشیه سود ناخالص در تحلیل بنیادی ”
مجتبی گفت:
زبان قاصره از تشکر راجع به این همه مهر و محبتی که به ما سهامداران خرد دارین جناب افضلیان
واقعا در این مدتی که توی بورس بودم ندیدم کسی بیاد رایگان همچین اطلاعات ارزشمندی رو دراختیار سهامدارا قرار بده
برای جنابعالی و خانوادتون صحت و سلامتی مداوم و توفیق روزافزون آرزومندم
mehdi afzalian گفت:
سلام و روز بخیر
امیر گفت:
بسیار عالی…. مطالب بسیار حرفه ای …موفق باشین
mehdi afzalian گفت:
مجید گفت:
سلام
ممنون از شما جناب افضلیان
با این کار بی منت که دارید انجام میدید کمک بزرگی میکنید به جامعه سهامدارای خرد. کمتر کسی دیدم که اولین حوصله نوشتن مطالب با این ظرافت رو داشته باشه و اون رو به صورت رایگان در اختیار همه قرار بده. لطف بزرگی در حق ما سهامداران میکنید
mehdi afzalian گفت:
ایشالا که مفید واقع شده باشه
علی گفت:
سلام ممنون که اطلاعات خودتون رو بدون هیچ چشم داشتی در اختیار همه قرار می دید خداوند به شم وخانوادتون سلامتی و توفیق روز افزون بده یه سوال داشتم خدمتتون می خام بورس رو از ابتدا واصولی یاد بگیرم می شه راهنمایی کنید از کجا وچگونه شروع کنم کتابهایی سراغ داریدکه به زبان ساده توضیح بدند با تشکر
mehdi afzalian گفت:
در حال حاضر خرید و فروش انجام میدید؟
Moslem گفت:
کمال تشکر و قدردانی را از جنابعالی دارم که با ارائه مقالات کاربردی و در عین حال کاملا ساده و قابل فهم به افزایش توان علمی ما در درک مسائل بورس و راهکارهای خرید و فروش صحیح سهام کمک شایانی کردید. در پناه حق همیشه سربلند و شاد باشید.
mehdi afzalian گفت:
ممنون از لطف شما
mehdi afzalian گفت:
ارادت. یه دعای خوب برام کنید 🙂
الهام گفت:
با سلام و احترام
من اولین باره که سایتتون رو می بینم. در خصوص سرمایه گذاری در بورس ازتون سوال داشتم، من یه سرمایه اندک 100 میلیون ریالی دارم و تا حالا کار بورس انجام ندادم. بخ نظرتون می تونم با این سرمایه وارد بورس بشم؟
mehdi afzalian گفت:
کارگزاری اگاه دوره های اموزشی رو از مقدماتی تا پیشرفته برگزار میکنه و میتونید رفته رفته شروع به آموزش کنید و در بورس موفق باشید
کیهان گفت:
باعث افتخاره که در محضرتون شاگردی میکنم جناب افضلیان.
پایدار و سربلند باشید بهمراه خانواد
mehdi afzalian گفت:
marzie گفت:
mehdi afzalian گفت:
محمد نیازمند گفت:
ممنون از مطلب خوبتون.
واقعا آموزنده بود.
فقط یک سوال؟
حاشیه سود ناخالص بانک ها رو چطوری باید حساب کرد؟؟؟
چون چیزی ب اسم درآمد عملیاتی و سود ناخالص در صورت های صود و زیان نیست؟
مارجین چیست؟ | نحوه محاسبه مارجین در فارکس (margin in forex trading)
پیش از انجام هر معامله ای، بایستی از میزان سرمایه، توان و قدرت معاملاتی خود آگاه بود. این موضوع امری بدیهی تلقی می گردد زیرا بدون این که از موجودی حساب و توان معاملاتی خود آگاهی داشته باشیم، مسلما امکان انجام معامله هم نخواهیم داشت. در این میان، دانستن میزان سرمایه موجود در بازارهای عادی و بدون اهرم، امر چندان دشواری نخواهد بود. اما در مورد بازارهای دارای اهرم همچون فارکس، قضیه کمی متفاوت خواهد بود و این موضوع تحت عنوان مارجین در فارکس مطرح می گردد.
پیشنهاد مطالعه: آموزش تریدینگ ویو
بنابراین مبحث مارجین در فارکس که عده ای از آن تحت عنوان حاشیه در فارکس نیز یاد می کنند، یکی از مباحث اولیه و مهم بازار فارکس بوده که در این مقاله قصد داریم به آن بپردازیم. در ادامه ابتدا به بررسی مفهوم مارجین در فارکس پرداخته و پس از آشنایی با آن، با نحوه محاسبه مارجین در فارکس آشنا خواهیم شد. در نهایت نیز به توضیح برخی مفاهیم کلیدی و مهم مرتبط با این زمینه خواهیم پرداخت. پس همانند همیشه از شما دعوت می کنیم تا پایان این مقاله ما را همراهی نمایید.
مارجین چیست؟
مفهوم Margin در بازار فارکس به معنای اختصاص موجودی حساب به معاملات با استفاده از اهرم می باشد. به بیانی ساده تر، مارجین در فارکس به شما اجازه می دهد تا بر حسب میزان موجودی حساب و میزان اهرمی که کارگزار در اختیار شما قرار داده است، با منابع قرضی از کارگزار، اقدام به انجام معامله نمایید.
نکته ای که در این جا حائز اهمیت است اینست که توجه داشته باشید معامله با حساب مارجین، به دلیل استفاده از اهرم، ریسک معاملاتی بیشتری را نیز به همراه خواهد داشت. به عبارت دیگر چنانچه معامله سودده باشد، سود بیشتری نصیب شما خواهد گردید ولی از طرفی چنانچه معامله ضررده باشد، به همان میزان نیز ضرر بیشتری متوجه حساب معاملاتی شما خواهد شد. حال اجازه دهید در ادامه به منظور درک بهتر موضوع، مطالب گفته شده در رابطه با مفهوم مارجین در فارکس را در قالب مثالی بیان کنیم.
این گونه تصور کنید که شما قصد خرید کالایی به ارزش ۱۰۰۰ دلار دارید، در حالی که موجودی سرمایه شما تنها به میزان ۱۰۰ دلار می باشد. در این شرایط بانک به شما ۹۰۰ دلار قرض داده تا کالای مربوطه را خریداری نمایید. به عبارت دیگر بانک به شما کمک کرده تا قدرت معاملاتی خود را به میزان ده برابر (میزان لوریج یا اهرم) افزایش دهید.
حال در این میان، ۱۰۰ دلاری که شما پرداخت نموده اید، به عنوان ودیعه (مارجین) نزد بانک نگه داشته می شود. لذا چنانچه کالایی که شما خریداری نمودید، سودده باشد (افزایش قیمت داشته باشد)، طبیعتا میزان سود بیشتری نصیب شما خواهد گردید چرا که شما اکنون با سرمایه ۱۰۰ دلاری خود، معامله ای به ارزش ۱۰۰۰ دلار را انجام داده اید. اما عکس این قضیه نیز صادق است و طبیعتا در صورت ضرر در معامله، میزان ضرر شما نیز به همان میزان افزایش خواهد یافت.
حال مسئله ای که باید بدان توجه داشته باشیم این است که شما ۱۰۰ دلار در این معامله به عنوان ودیعه (مارجین) نزد بانک قرار داده اید، پس چنانچه معامله شما زیان ده بوده و ضرر تامین مالی مارجین شما به کمتر از حد لازم برسد در واقع معامله بی اعتبار شده و لذا بانک، دارایی شما را به فروش گذاشته تا از ادامه ضرر جلوگیری گردد.
مفهوم مارجین در این مثال در واقع همان ودیعه بوده که شرط لازم برای انجام معامله را برای ما فراهم نموده است. حال در ادامه قصد داریم به بررسی مفاهیم ضروری و مهم دیگری همچون شرط مارجین در فارکس، مارجین لول، کال مارجین و مارجین آزاد بپردازیم.
مقاله پیشنهادی: اسپرد (SPREAD)
شرط مارجین چیست؟
شرط مارجین در فارکس یا Margin requirement مفهومی است که به صورت درصدی از میزان کامل پوزیشن معاملاتی محسوب می گردد. به بیان ساده تر، شما برای باز کردن هر معامله، به یک میزان خاصی از مارجین نیازمند هستید که این سطح از مارجین تعیین شده، در هر بروکر می تواند متفاوت باشد.
به طور مثال در بروکر فارکس، می توانید میزان مارجین مورد نیاز برای انجام معامله بر روی هر جفت ارز را مشاهده بفرمایید. همانطور که ملاحظه می نمایید برای انجام معامله بر روی جفت ارز EURUSD به میزان ۲ درصد (در زمان نگارش مقاله) از سوی بروکر شرط مارجین درنظر گرفته شده است. این تامین مالی مارجین در حالی است که میزان مارجین مورد نیاز برای جفت ارز GBPUSD به میزان ۳ درصد اعلام گردیده است.
حال به طور مثال قصد داریم، معامله ای را بر روی جفت ارز EURUSD به حجم یک لات (معادل ۱۰۰ هزار دلار) و بدون استفاده از اهرم، انجام دهیم. در این شرایط با توجه به اینکه مارجین مورد نیاز برابر ۲ درصد می باشد، لذا بایستی حداقل میزان ۲۰۰۰ دلار سرمایه در حساب معاملاتی خود داشته باشیم. پس همانطور که مشاهده فرمودید با رعایت شرط مارجین ۲ درصد، قادر به انجام چنین معامله ای خواهیم شد.
** چنانچه با مفهوم لات (Lot) آشنایی ندارید، به منظور درک بهتر ادامه این مطلب، مطالعه مقاله مفهوم لات در بازار فارکس، به شما توصیه می گردد.
ارتباط بین مارجین و اهرم
حال که با شرط مارجین در فارکس آشنا شدید، در این قسمت قصد داریم به بررسی ارتباط بین مارجین در فارکس و اهرم بپردازیم. همان طور که قبلا اشاره شد، برای انجام معامله بر روی جفت ارزهای مختلف، بایستی شرط مارجین لحاظ گردیده و حداقل موجودی حساب معاملاتی، به میزان تعیین شده باشد.
لذا از همین جهت، اهرم به ما کمک می کند تا بتوانیم با موجودی حساب کمتر، توانایی انجام معامله بر روی جفت ارزهای مختلف را داشته باشیم. در واقع به نحوی باعث شده تا میزان شرط مارجین مدنظر را با داشتن موجودی کمتر، تامین نماییم.
از همین جهت فرمول ارتباط بین مارجین در فارکس و اهرم را می توان به صورت زیر در نظر گرفت:
شرط مارجین / ۱ = اهرم
همان طور که ملاحظه می فرمایید، همواره بین اهرم و شرط مارجین نسبت عکس وجود دارد. حال بر اساس این فرمول و مطابق با مثال بیان شده برای معامله EURUSD شما حداقل نیاز به اهرم ۵۰ خواهید داشت.
در همین راستا، تصور کنید دارای حساب معاملاتی با اهرم ۴۰۰ هستید. در این صورت شرط مارجین برای حساب شما، برابر با میزان 0.۲۵ درصد خواهد بود. (مطابق با فرمول: ۰.۰۰۲۵ = ۴۰۰ / ۱)
فرمول محاسبه مارجین در فارکس
در این قسمت قصد داریم از طریق فرمولی که در ادامه به توضیح آن خواهیم پرداخت، به محاسبه مارجین در فارکس بپردازیم. لذا به بیانی ساده تر، می خواهیم بدانیم که برای باز کردن یک پوزیشن معاملاتی، به چه میزان مارجین نیازمندیم. بنابراین پیش از بیان فرمول مربوطه، می توان حدس زد که طبیعتا عواملی همچون حجم معامله و شرط مارجین در فارکس، بر میزان مارجین محاسبه شده تاثیر گذار خواهند بود.
لذا با دانستن این موارد، فرمول محاسباتی مارجین در فارکس به شرح زیر می باشد:
شرط مارجین × حجم مورد معامله = مارجین مورد نیاز (جهت انجام معامله)
بنابراین همانطور که حدس می زدیم، حجم مورد معامله رابطه مستقیم با مارجین مورد نیاز دارد. به عبارتی با افزایش حجم معاملاتی، طبیعتا به مارجین بیشتری هم نیاز خواهیم داشت. در این رابطه می توان به مثال بانک که در ابتدای این مقاله بدان پرداخته شد اشاره کرد که طبیعتا هر چه شما قصد خرید کالای بیشتری داشته باشید، بایستی سپرده (ودیعه) بیشتری نیز نزد بانک به منظور اعتبار بخشی به معامله قرار دهید.
دیدگاه شما